◆运营收入添加,中期毛利率接连下降本期,公司因电池销量添加,运营收入同比增加33.29%;但因原材料价格继续上涨,人力本钱上升,运营本钱增速高于营收增加2.06个百分点。公司出售毛利率自2008年中期的12.55%,到2009中期12.23%、2010年中期的11.37%以及本期的10.01%,毛利率水平继续下降;..在建项目发展杰出,研制发展顺畅公司在建混合板栅、500万只免保护以及太阳能等项目现在发展杰出。
◆混合板栅项目确认了技能计划并完结要害设备收购、500万只免保护项目已签定要害进口设备合同,两项目已进入施工阶段。太阳能项目已完结生产线装置和开始调试。研制方面,大塑免保护电池规划kvAh耗铅控制在12.8kg以下,6-QW-150电池完结判定,130高度负板栅优化作业经过规划评定,估计每片板栅减重4g。此外,AGM电池项目已确认68Ah、105Ah产品结构和工艺流程;公司将获益于职业整理现在我国铅酸蓄电池制作厂家约2000家,产量在500万元以上规划的企业仅200家左右,70%的企业年产能缺乏30KVAh。跟着职业整理的继续面向深化,铅酸蓄电池工业将筛选90%的企业。铅酸电池占蓄电池商场占有率约为70%。到时,铅酸电池工业资源分配趋向合理、商场进一步标准,工业集中度将得到明显提高。
◆公司是职业有突出贡献的公司之一,将从职业整理中获益;公司募投项目扩大产能,推动新能源电池工业化公司将定增募资10.96亿元,进行500只高性能密封型铅酸蓄电池和400万只AGM电池项目建造。500万只铅酸蓄电池项目建造周期为4年,以24个月为一期,分为两期建造。项目达产后,可完成运营收入10.92亿元,增厚赢利1.13亿元;AGM电池将大范围的应用于新能源轿车,项目规划24个月建成,到时可完成运营收入13.2亿元,赢利1.33亿元。
※盈余猜测与出资主张 估计2011~2013年归属上市公司股东的纯赢利是0.79、1.38和1.95亿元,每股盈余分别是0.17、0.30和0.42元,对应的PE为90、51和36倍。公司新盈余增加点将在两年后连续构成,当时市盈率较高,出资具有必定危险。给予“中性”评级。