废电瓶：价格耐性尽显后市仍旧偏强运转（20251106）

  【导语】近期，废电瓶的商场重心上移。其价格中枢展现出显着的耐性，全体保持偏强运转格式。纵观其走势头绪，可发现主要由本钱支撑、赢利博弈与库存严重三者一起作用的成果。本文将从价格革新、赢利原因及库存动摇三个维度打开剖析。

  废电瓶价格在2025年至今呈现出“阶梯式上行”特征。以全国废电动电瓶主流到厂价为例，其价格从1月初的9975元/吨起步，阅历数次动摇后，在10月底站稳于10048元/吨，期间在4月下旬更是创下10475元/吨的年内高点。全国废大白主流到厂价相同从9559元/吨上涨至10125元/吨。这一走势并非单边上涨，而是交叉着数次回调，例如4月上旬及5月下旬均呈现短期快速跌落。但是，每一次回调的低点均高于前一轮周期，且价格总能最快速度反弹并重回上升通道，这充分说明了商场下方的支撑力道微弱，价格底部被不断夯实，全体运转中枢稳步抬升。

  价格偏强运转的背面，是微弱的赢利驱动与严峻的本钱压力。废电瓶作为再生铅出产的主导质料（占比高达约98%），废电瓶的需求刚性较继续。为匹配继续扩张的再生铅产能，2025年国内废电池年处置才能虽已显着地增加至约1588.84万吨，但正如前期剖析所指，其增速正因“货源紧缺”而逐渐放缓。

  这一“货源紧缺”的实际，导致了炼厂质料收购本钱的继续高企。制品铅价亦有动摇，但废电瓶价格的坚硬，不断揉捏着再生铅炼厂的赢利空间，在“无米下锅”的忧虑下，炼厂为保持出产、保证质料供给，不得不提高到厂价格。因而，当时的高价在很大程度上是由严重的货源和刚性的出产所带来的本钱所推进的，本钱要素从下方为价格供给了坚实的支撑。

  年头，样本炼厂库存为14.68万吨，尔后便进入一个长时间的、趋势性的去库通道。库存量在4月25日一度降至3.96万吨的低水平，较年头下降了超越70%。后续库存有所上升，但到最新数据，一向在5-7万吨的偏低区间内徜徉，未能完成有用累库。截止10月31日，废电瓶库存在6.08万吨，累库作用并不显着。

  当时废电瓶商场的逻辑链条明晰而有力：货源紧缺是根本对立，一方面推高了收购本钱，揉捏赢利，迫使炼厂为保出产而承受高价；另一方面，货源紧缺导致炼厂库存一向处在低位，使得价格体系对任何供需扰动都极为灵敏。

  展望后市，支撑价格的中心对立——货源严重问题——在短期内难以得到根本性缓解。再生铅产能的扩张与废电瓶处置才能增速的放缓所构成的供需缺口仍然存在。因而，过程中难免呈现因制品铅价动摇带来的短期调整，但在本钱支撑、刚性需求与低位库存的三重护航下，废电瓶价格后期仍旧具有偏强上行的动力与根底，强势格式估计仍将连续。