2025年公司完成经营总收入177亿元，同比增加6%，归母净赢利21.9亿元，同比增加9%，扣非归母净赢利21.5亿元，同比增加9%。单Q4公司完成经营总收入38亿元，同比下降3%，归母净赢利4.4亿元，同比增加0.4%。2025年赢利增速近预告中值，根本契合预期。分区域，2025年公司国内营收98亿元，同比增加2%，海外营收77亿元、同比增加11%，海外仍为首要驱动力，增加与职业趋势共同——2025年我国叉车职业坚持稳健增加：除掉三类车后，叉车职业销量59万台，同比增加5%，其间国内38万台，同比增加3%，低基数下增速转正，出口21万台，同比增加11%，比例提高为首要逻辑。此外，新式事务方面，①杭叉国自完成盈余收入近10亿元，合同金额大幅度增加，②掌握租借商场机会，全年板块营收6亿元，同比增加85%。
2025年公司出售毛利率为24.8%，同比增加0.9pct，其间内/外销毛利率别离是20.2%/30.7%，同比别离增加0.9/0.3pct；出售净利率13.1%，同比增加0.1pct。2025年公司期间费用率12.65%，同比增加1.37pct，其间出售/办理/研制/财务费用率别离为5.01%/2.76%/4.84%/0.04%，同比别离变化+0.59/+0.29/+0.14/+0.33pct。其间，海外途径、具身智能事务拓宽，出售和办理费用率有所增加；全年汇兑收益1.3亿元，同比削减0.14亿元，单Q4汇兑损践约0.11亿，同比削减0.28亿元（上一年Q4汇兑收益0.17亿元，除掉汇兑Q4赢利同比增加约6%）。
2025年7月杭叉集团宣告收买巨星集团下控股公司，国内移动机器人龙头国自机器人，整合两边团队、优化产品矩阵，以此为标志全面切入具身智能赛道。展望后续，公司将聚集大物流场景，具身智能的商业化落地：物流业具有空间大、关闭和笔直的特色，经过数据堆集和模型迭代，智能化有望首先铺开。相较于同行或原物流范畴竞争对手，公司中心长处是（1）已有叉车事务供给了很多、丰厚、多元的数据，且主业为后续继续投研供给坚实根底研制，（2）已有超200人的算法工程师团队，数据+技能为公司打造自研垂域模型打稳根底。2025年公司智能化事务收入约10亿元，后续有望保持快速地增加，翻开公司生长空间和估值上限。
咱们根本保持公司2026-2027年归母净赢利猜测为24.1/26.6亿元，新增猜测2028年归母纯赢利是29.6亿元，当时市值对应PE14/13/11X，保持“增持”评级。
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